我们认为，科技阵营正从过去持有资产（互联网金融）到未来以SaaS形式（金融云）切入金融，这一利润空间巨大的产业。据路透社报道，蚂蚁金服预计2021年“技术服务”收入占比提升至65%。巨头规划往往暗示着产业下一个创新点，过去两个月产业链研究我们认为金融云SaaS正成为云计算下一个风口。
以2018年 6月1日货基新政为代表，科技阵营直接参与金融业务已非常困难。可以验证的是，包括蚂蚁金服、京东金融在内科技巨头已悄然开始去资产化，宣布转向金融服务性收入。而对于银行，资管新规下，同业业务空间正被进一步压缩。我们认为，未来金融行业生态有望演变为银行“出钱、出牌照”，巨头“出流量、出数据”。两者更好的分工，实现一个双赢局面。
对于银行，其转型零售存在缺失线上场景和风控数据两大痛点。其一，场景线上化是趋势，银行理财销售渠道单一，获客乏力。行业内领先者建设银行APP日活820万也仅为支付宝的二十分之一，中小行更受制于区域限制。其二，线上信贷成为趋势，但对风控数据要求提升至分钟级放款，门槛较高。而这正是科技阵营优势所在，携流量和数据切入助力银行获得增量。增量包括两块，一个是流量和用户，实现增收，一个是数据和风控，降低成本。
与巨头合作后，IT厂商商业模式有望升级，其带给银行的不仅仅是一套IT产品，更是流量，数据，深入银行业务流程。不同于2015年，此次银行IT厂商实现了与巨头深度绑定。依托巨头流量与数据，我们认为IT厂商未来有望以科技服务输出为形式获得业务分成。
更进一步而言，随着银行对IT尤其是流量依赖度提升，具备嫁接流量和数据的IT厂商议价力有望显著提升，对主业亦有帮助。新业务包括两块，第一2B端收入模式以金融云SaaS运维为主，第二2C端收入模式包括理财SaaS、SaaS等金融云SaaS服务。
我们预计Q3 科技阵营有望密集发布相关战略和产品，举办相关客户签约大会，市场对金融云的认知有望得到重塑。考虑绑定巨头流量大小、业务落地进度和受益程度，看好长亮科技、航天信息等，建议关注润和软件、神州信息等。